來源：每經網  原作者：蒲禎 

藏格礦業 2025-01-17  10:19 發表于青海

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A股開年首例礦業資產整合迅速敲定，藏格礦業成功躋身鋰鹽“國家隊”。

1月16日，藏格礦業公告，公司控股股東藏格創投及其一致行動人、新沙鴻運投資與紫金國際簽訂《控制權轉讓協議》，紫金國際擬以35元/股的對價收購藏格創投及其一致行動人、新沙鴻運投資合計持有的公司股份，對應股權比例為24.82%，交易金額合計137.29億元。藏格創投同時讓渡5%股份對應的表決權。本次交易完成后，紫金國際及其一致行動人持有3.95億股公司股份，占公司總股本的25%，公司控股股東將由藏格創投變更為紫金國際，實控人由肖永明變更為福建省上杭縣財政局。

藏格礦業方面表示，未來，藏格可依托紫金礦業在全球資源開發領域的豐富經驗、多品種布局優勢以及完善的治理體系，在資產規模、資源儲量、管理效能、全球化布局、規范治理等方面實現提升，為高質量發展奠定基礎。

開年第一槍 藏格、紫金聯手沖擊“世界鋰王”

值得注意的是，本次收購成功實現了多方共贏。

紫金國際是紫金礦業全資子公司。紫金礦業與藏格的交集此前主要集中在西藏巨龍銅業，雙方分別是巨龍銅業大股東與二股東。于紫金礦業而言，“入主”藏格礦業，其在西藏巨龍銅業的權益將大幅增加，但更重要的目的，或許在于藏格豐富的鹽湖資源開采經驗與領先的成本控制能力。

紫金礦業董事長陳景河曾公開表示，中國工業化對礦產需求造就的超二十年“全球礦業超級周期”落下帷幕，傳統大宗礦產將步入低增長甚至負增長時期。在紫金礦業2024年高層戰略研討會中，紫金礦業提出，將全力推進鋰板塊建設，力爭成為全球最重要的鋰生產商之一。

早在2021年，紫金礦業便著手鋰資源布局，成功拿下“兩湖兩礦”，包括阿根廷3Q鹽湖、西藏拉果錯鹽湖、湖南道縣湘源鋰多金屬礦、馬諾諾鋰礦。截至2024年上半年碳酸鋰當量權益資源量為1346.56萬噸。公司規劃到2028年形成25萬-30萬噸鋰（LCE）產能。

紫金礦業看好鋰資源板塊，先后布局了大量鹽湖資源，但相對缺乏開采經驗。而藏格礦業是鋰礦龍頭之一，積累了豐富的鹽湖資源開采經驗與領先的成本控制能力，公司通過自主研發的“一步法”提取電池級碳酸鋰技術，解決了超低濃度鹵水提鋰的難題，并實現生產成本的全行業領先。

資料顯示，藏格礦業擁有青海察爾汗鹽湖724.35平方公里的采礦權面積，依托該鹽湖資源，碳酸鋰年產能達到1萬噸。根據其定期報告數據，在鋰價持續低迷、江西云母提鋰企業大規模減產的背景下，藏格礦業鋰鹽產品依舊可以達到50%左右的毛利率。依托自身強大的造血能力，截至2024年三季末藏格負債率僅4.85%。

除了察爾汗鹽湖，藏格礦業還擁有西藏麻米錯、老撾鉀鹽礦，以及通過藏青基金參與的結則茶卡與龍木錯鹽湖等多個項目。其中，麻米措項目規劃10萬噸碳酸鋰產能，一期5萬噸項目采礦證辦理正在推進。

雙方此番聯手，可實現技術資源優勢互補，在全球鋰資源競爭中占據更有利的地位。藏格礦業在公告中提到，雙方在鋰產業鏈具有較大的合作空間，公司亦能借助紫金礦業的市場渠道，提升抗風險能力，加速公司全球化布局。

A股“優等生” 藏格礦業或成大贏家

藏格礦業或是本次收購的大贏家。

于藏格礦業而言，最顯著的利好，公司將擺脫民企身份，正式晉級“國家隊”。本次交易完成后，藏格實控人將變更為上杭縣財政局，這對其鹽湖資源獲取與資源高水平可持續開發，大有裨益。

一位藏格礦業投資者表示，藏格礦業的分紅優勢與成長屬性突出，但原控股股東質押率相對較高。資料顯示，本次收購前，藏格投資持有的3.41億股公司股份處于質押狀態，占其所持股份的94.49%，占公司總股本的21.62%。而隨著紫金礦業的入主，將有效化解原控股股東股權質押風險。晉級“國家隊”，藏格礦業也將邁入A股“優等生”行列。

業務層面看，通過紫金的賦能，藏格將進一步提升行業競爭力、加快礦產資源的開發與利用，并與紫金礦業形成協同效應。

紫金礦業是世界領先的綜合性礦產資源開發企業，未來，藏格可依托其在全球資源開發領域的豐富經驗、多品種布局優勢以及完善的治理體系，大幅增強核心競爭力。

一方面，藏格可有效利用紫金礦業在探礦增儲方面的強大實力，進一步提高自身礦產資源開發水平，加速對鉀、鋰、銅等礦產資源的開發步伐，提高資源利用效率。同時，藏格將與紫金礦業在西藏的礦山、鹽湖和地勘單位形成區域協同效應，實現優勢互補，健全優化礦產資源投資與運營管理體系，綜合競爭力實現國內領先。

另一方面，紫金礦業在全球范圍內擁有廣泛的資源和市場渠道，品牌知名度高，藏格可與紫金礦業發揮品牌、市場與渠道協同效應，加速全球化布局，加快實現成為國際一流礦業集團的戰略目標。

而站在青海地方角度看，青海建設世界級鹽湖產業基地行動也將提速。隨著中國五礦“入主”鹽湖股份、紫金礦業“入主”藏格礦業事項落地，未來，青海的鹽湖資源開發格局將形成以中國五礦、中信國安、紫金礦業與青海國資為主的國家隊。巨頭間的協同，更有利于鹽湖資源的高水平可持續開發。

值得注意的是，隨著鋰板塊并購重組事項增多，行業集中度將進一步上升，這有利于增強全球鋰產業鏈的穩健性。展望后市，紫金礦業方面指出，短期碳酸鋰價格調整有助于供需兩端盡快實現再平衡，而中長期全球新能源汽車、儲能行業需求空間仍大，預計2030年全球碳酸鋰需求將超過300萬噸。未來需要合理的鋰價來刺激鋰供應釋放來響應需求的增長。

可以預見，隨著產業鏈整合步入深水區，頭部企業將憑借規模經濟和技術優勢，在市場競爭中占據更有利的地位。藏格、紫金聯袂出擊，巨頭協同夯實關鍵資源供應鏈、產業鏈安全根基，中國企業將在全球鋰板塊占據更高的話語權，藏格礦業也將迎來真正的黃金年代。

編輯：袁成英